重新审视石油生产商的对冲头寸

重新审视石油生产商的对冲头寸

• 金融学副教授 方亦未
• 金融学副教授 Sang Baum (Solomon) Kang
• 吕游，斯图尔特博士.D. 学生

文摘:

大量的研究投入到公司对冲活动和公司价值的研究中. 然而，一些研究问题仍未得到解答. 套期保值的已知决定因素能否解释企业套期保值活动的最新经验规律? 金融危机后，公司的对冲行为会改变吗? 是否还有其他因素有助于解释公司的对冲活动? 套期保值活动会增加公司价值吗? 为了回答这些问题，我们重新审视美国央行的对冲头寸.S. 石油生产国. 我们的证据支持套期保值的基本原理与融资决策有关，而不支持税收利益假设. 特别是, 套期保值的可能性与企业的融资成本有关, 财务困境成本, 以及公司的业务集中度. 我们区分纯粹的上游公司和拥有多元化业务部门的公司. 我们分别分析了套期保值对公司价值的影响不同的子时期(i.e.危机前 & 在危机和高OVX之后 & 低OVX). 我们发现，对于主要从事石油生产业务的公司来说，公司的对冲活动通过稳定公司价值对油价波动的敏感性来帮助增加公司价值.

的 周五研究报告 系列展示了斯图尔特学院正在进行的学术研究项目, 以及其他顶尖商学院教师的研究报告.

查看所有 周五研究报告